烟草，最初只是印第安部落里的吉祥物。

这种令人成瘾的物质，曾让俾斯麦、丘吉尔、肯尼迪等政治家无法自拔。哪怕是胸有丘壑的杰出领袖，也无法抗拒烟草的诱惑。

不过，在无数吞云吐雾的悲剧之下，香烟早已被映证了是健康杀手、催命符，在得失取舍之中，国家开始介入监管，电子烟却应运而生！

也是，电子烟这种东西，拿在手上尼古丁含量最高的烟排行，看起来似乎挺优雅，抽在嘴里，还有点过瘾。

很多瘾君子在国内实行“最严控烟令”后，就拿电子烟来过瘾，美其名曰：替代！

如果说，在此之前，电子烟企业还能肆无忌惮地狂奔，那么，这周开始，镣铐已然上脚，狂奔或许将变成蜗行牛步。

充满争议的电子烟尼古丁含量最高的烟排行，终于被喊停了！

壹

山雨欲来风满楼！近年来国内“遍地开花”的电子烟行业，终于迎来强监管时刻。

3月22日，工信部公布《关于修改的决定（征求意见稿）》，在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

谁也没想到，这次电子烟“监管令”会来的如此迅疾。

从征求意见中看，工信部将电子烟称为新型烟草，倾向性已非常明显。

这是电子烟从业者一直想避免的一种定性，多数业内人士希望将电子烟定性为电子产品，从而减少束缚。

若该征求意见稿通过，意味着未来电子烟或将面临同卷烟相同的监管，悬在电子烟企业头上的“达摩克利斯之剑”，终于落了下来。

电子烟究竟算不算烟呢？

随着未来修改后《烟草专卖法实施条例》正式出台，这一争论已久的问题或将有明确答案。虽说会对现有的市场格局造成很大影响，但必将加强对行业乱象的规范。

值得一提的是，工信部尽管将电子烟定性为新型烟草，要“参照”烟草管理，但并不是“按照”，业内的普遍看法，认为对行业的影响不会像想象的那么激烈，会给电子烟企业活路。

不过，从原料、生产及渠道这三个角度来看，说把电子烟归到专卖体系中去管理是电子烟产业的变革大限，一点也不为过。

一石激起千层浪，资本市场对这条新闻的反应最为直接：

过去两天，雾芯科技、思摩尔国际、中国波顿等在内的公司跌幅均在两位数以上，市值蒸发几千亿元。就连锂茅亿纬锂业都受到拖累大跌15.41%，其是思摩尔国际的大股东。

市场对电子烟行业未来的走向很是悲观，认为这轮暴富故事结束了。狂奔下被喊停，难道曾吸引无数资本的电子烟企业大限将至？

贰

电子烟江湖巨变，狂奔之下的“灰犀牛”！

用“灰犀牛”这个词，形容昨晚电子烟概念行情，再合适不过：明知道监管要来，却依旧麻痹大意。

在无垠的非洲热带草原，生活着一种灰犀牛，他们体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却因麻痹大意而毫不在意。可一旦它开始向你狂奔而来，定会让你猝不及防，直接被撞倒在地。灰犀牛并不神秘，却很危险。

电子烟是一种模仿卷烟的电子产品，主要由烟油(含尼古丁、香精、溶剂丙二醇等)、加热系统、电源和过滤嘴四部分组成，有着与卷烟一样的外观、烟雾、味道和感觉。

它是一种以可充电锂聚合物电池供电驱动雾化器，透过加热油舱中的烟油，将尼古丁等变成蒸汽或雾化后产生具有特定气味的气溶胶，供烟民使用。

1963年，美国人赫伯特·吉尔伯特最早提出了电子烟的概念，在美国电子烟也是家喻户晓。

2003年，一个名叫韩力的“老烟枪”想戒烟，身为药剂师的他发明了一种使用高浓度尼古丁溶液作为烟油的电子烟，外表形似雪茄，以发热电阻丝作为热源，没有焦油，也不会燃烧。

随后，这款引领全球热潮的产品被命名为“如烟”，韩力被人们誉为“电子烟之父”。最辉煌时，如烟一年曾卖出10亿元。

遗憾的是，在最巅峰的时候，如烟遭遇变故，最终折戟沉沙，卖身海外。

自2010年起，全球电子烟销售额高速增长，市场规模自9亿美元增长至 2020年的424亿美元左右，2021年将达522亿美元，而中国的消费市场占据了四分之一。

叁

没想到，时隔数年，裹着互联网和资本的外衣，电子烟浪潮卷土重来。

电子烟在国内真正兴起始于2018年，受美国创业者影响，一家名为“JUUL”的公司，几年就做到380亿美元估值，拿下美国70%市场。

“JUUL”产生的狂热效应不仅牵动着美国人的心，还令中国创业者“异常亢奋”。

为了抢占这一巨大商机，国内部分创业者放下手中“一切”从四面八方杀入，在资本推动下，替代落寞的共享经济，迅速形成一个新“风口”。

电子烟未必是个好东西，却是一门好生意。

据爱企查显示，2018年、2019年，成了电子烟公司的集中注册之年，品牌丛生！

毫不夸张地说，只要一有公司成立，马上就会被资本关注，“钱就像大风刮来的一样”，有公司几个月能吸引数十亿融资！

雾芯科技就是2018年成立的，三年时间就做到了2400亿人民币的市值，背后巨大的推动力就是资本。

招股书显示，悦刻去年前三季度，营收超过22亿，门店开了5000家，烟弹卖了6190万颗。

2020年7月，思摩尔国际在香港上市，电子烟市场愈发疯狂：上市首日市值就高达1780亿港元不说，然而仅仅6个月时间，公司市值就创新高达到4703亿港元，较首日市值翻了2.6倍。

究其根本，资本疯狂抢驻电子烟看的是未来：一个比美国还要巨大的市场。

作为全球最大烟草生产与消费国，中国烟草消费量占世界烟草消费总量44%。光纳税，中国烟草公司每年能给财政创收超1万亿元。反观电子烟市场，其渗透率还不足1%。

电子烟，太疯狂了！

肆

众所周知，香烟有害身体健康，那么一直宣传“有益健康的戒烟神器”的电子烟就真的无害无瘾吗？

错，大错特错，电子烟根本就是一场瞄准年轻人的“阴谋”，新一代年轻人的“毒药”！

实际上，电子烟是不含烟草，但不仅不是什么“戒烟神器”，而且电子烟烟油中尼古丁成分含量比普通香烟的还要高。

电子烟的表面上通过电池发电，由雾化器把烟弹里的液态尼古丁转化为雾气。

尼古丁成分会通过鼻吸进入到大脑，然后这种尼古丁会激活大脑中的尼古丁乙酰胆碱受体，促进多巴胺的释放，从而让吸烟者产生“愉悦感”以此就形成了瘾性。

一项新研究发现，接触电子烟的尼古丁烟雾可能引发肺癌，这一研究为电子烟危害增加新的证据：

美国纽约大学医学院研究团队报告称，他们让40只实验鼠连续54周暴露在含尼古丁的电子烟烟雾中，结果是，有9只（22.5%）出现了肺癌，此外，有23只（57.5%）出现了膀胱增生，患癌风险增加。

更值得关注的是，电子烟不仅有害，还可能会让人产生烟草成瘾的“入门效应”。

简单来说，原本不吸烟的人可能因为好奇、或者因为电子烟所宣称的“无害”，试着吸上一两口，然后产生尼古丁依赖，进而成为吸烟者。其中，青少年首当其害。

伍

美国的教训很快引起中国重视，2019年11月，国家第一次出手，网售禁令让一切戛然而止。

这无疑是给“放飞自我”的电子烟行业，及时地浇了一盆“冷水”。如今，争议不断的电子烟又开始“杂草丛生”！

此次，国家再出手，明确加强对电子烟等新型烟草制品的监管，就是为了防止电子烟行业过于“膨胀”变成收割财富的“工具”。

当然，也给电子烟行业的发展与生存带来变数。

毫不夸张地说，这将是一个对行业进行颠覆性重塑的过程。

那些曾经猖獗的线上微商、乱价、低价、假货之类的问题，绝对会迎来一波大整治。

不过，也有很多业内人士表示挺乐观。

因为现在是依法监管，而不是完全禁止，长远看，仍然是利好电子烟行业的。

至少，国家已经间接承认电子烟合法了。从对消费者负责的角度来看，这场电子烟监管“风暴”来得很及时。

硝烟再次弥漫，在监管这只黑天鹅的逼迫下，电子烟品牌仍需跑赢一场漫长而残酷的竞争，才能遥遥领先。

总之，无论是传统香烟还是电子烟，都是不利于身体健康的。还是那句话，吸烟有害健康，珍爱生命，从拒绝吸烟做起！

参考资料：

财经无忌《谁动了电子烟的奶酪？》、

张妈有财《这届年轻人，对电子烟有多疯狂？》、

虎嗅APP《监管政策来了，你还不信电子烟是“智商税”》、

电商行业《禁令之下，龙头股大跌48%！电子烟要凉凉？》、

投资家《千亿巨头闪崩、一片哀嚎！这次，国家对电子烟下狠手了》、

AI财经社《电子烟市值蒸发千亿，经销商身经百战不担心，只要不下禁令都能做》