从技术演进路径来看，电子烟的技术升级主要体现于尼古丁盐取代尼古丁碱成为主流配方。在烟油研发方面，目前以欧美为主导，尼古丁研发是电子烟行业研发的核心环节，从尼古丁碱向尼古丁盐的技术切换是以JUUL为代表的小烟赛道爆发的本质原因。2015年PAX labs 推出了JUUL电子烟，2017年JUUL成为独立公司，并首次在电子烟中使用烟叶中的尼古丁盐，而非其他电子烟使用的游离尼古丁香烟生产成本，尼古丁盐能够降低尼古丁溶液的PH 值，降低使用过程中对喉咙的刺激，提升电子烟的雾化口感。目前尼古丁盐已经成为电子烟的主流尼古丁配方香烟生产成本，虽然JUUL取得了尼古丁盐配方的专利，但仅能限制部分竞争企业进入美国市场。而在雾化器的研发方面，棉芯与陶瓷芯两种技术路线并存。欧美电子烟选用棉芯较多，成本较低，雾化颗粒较大（口感较油），中国电子烟选用陶瓷芯较多，成本较高，克服了棉芯易烧焦的缺陷，雾化颗粒较小（口感较干），技术门槛相较于棉芯略高，国内领先的陶瓷芯雾化器厂家是麦克韦尔，也是陶瓷雾化器的主要推动者，这样更有利于筑高行业内的技术门槛。由于电子烟处于高速爆发时期，上游雾化器厂商产能紧张，此外良品率也是制约产能的重要因素，行业平均良品率约在60%-70%。